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12月份市場有所震蕩

12月A股主要指數(shù)出現(xiàn)分化，消費板塊相對占優(yōu)。12月(截至12月28日)，A股主要指數(shù)有所分化，上證50小幅上漲，累計上漲了1.2%，而中證1000表現(xiàn)最差，下跌了4.9%，其他主要指數(shù)中，滬深300、中證500及創(chuàng)業(yè)板指分別上漲了0.5%、-4.8%和-0.3%。行業(yè)方面，12月各行業(yè)也分化明顯，其中，食品飲料、美容護(hù)理、社會服務(wù)表現(xiàn)相對較好，而煤炭、房地產(chǎn)、建筑裝飾等行業(yè)的表現(xiàn)較差。

(資料圖片僅供參考)

政策持續(xù)發(fā)力，12月港股持續(xù)復(fù)蘇。政策利好與疫情擾動在月末形成階段性博弈，港股在月末保持震蕩。截至12月28日，恒生科技、恒生香港35、恒生指數(shù)、恒生綜指、恒生中國企業(yè)指數(shù)漲幅分別為10.91%、8.65%、7.00%、6.80%和6.25%。

A股觀點：“春季躁動”或?qū)⑷毕?，春?jié)前或?qū)⒕S持震蕩

2023年傳統(tǒng)意義上的“春季躁動”或?qū)⑷毕?/strong>由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的同比改善可能仍然有待時日，明年一季度經(jīng)濟(jì)與盈利可能仍會面臨邊際壓力。此外，近期利好政策頻發(fā)已經(jīng)帶動市場出現(xiàn)較為明顯的反彈，政策上的利好或已經(jīng)在A股市場有了充分的反映。因此，明年一季度可能會是全年市場中較為平淡的一個階段。

今年春節(jié)前市場或?qū)⒕S持震蕩，但下行空間相對較小。基本面的偏弱，或?qū)?dǎo)致今年春節(jié)前市場整體保持震蕩態(tài)勢，但當(dāng)前市場估值水平仍處低位，疊加近期外資恢復(fù)凈流入，預(yù)計市場下行空間相對較小。

明年二季度之后，經(jīng)濟(jì)與盈利將開始進(jìn)入到實際的改善進(jìn)程之中，市場會有更好的機(jī)會。疫情防控政策逐步優(yōu)化后，經(jīng)濟(jì)的修復(fù)會是漸進(jìn)的。在明年二季度之后，無論是經(jīng)濟(jì)環(huán)比數(shù)據(jù)的景氣回升，還是疊加同比的低基數(shù)效應(yīng)，都會對于經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利的修復(fù)更加有利，屆時，市場將會迎來修復(fù)斜率的上行，進(jìn)而也會使得市場擁有更好的表現(xiàn)。

明年醫(yī)藥消費板塊業(yè)績或?qū)⒏邇?yōu)勢，股價表現(xiàn)也有望占優(yōu)。從海外的情況來看，在疫情防控政策優(yōu)化后，消費通常會有明顯的修復(fù)。因此隨著國內(nèi)疫情防控政策的持續(xù)優(yōu)化，2023年我們很可能將看到國內(nèi)消費的復(fù)蘇，這也將帶來消費板塊業(yè)績的顯著提升，市場的風(fēng)格可能也會逐步轉(zhuǎn)向消費。

港股觀點：短期可能維持震蕩，長期將持續(xù)復(fù)蘇

港股當(dāng)前拐點已至，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策的逐步落實和中長期疫情風(fēng)險的邊際緩和，市場有望持續(xù)回暖。整體來看，我們認(rèn)為隨著疫情改善和基本面回暖港股長期將持續(xù)復(fù)蘇，而短期內(nèi)可能維持震蕩，投資者迎來積極配置的窗口布局期。

港股配置方向上建議關(guān)注：1)受益于防疫政策優(yōu)化的食品飲料、旅游及博彩股。2)受益于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健修復(fù)同時估值處于低位的醫(yī)藥行業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

2023年1月A股金股組合：安井食品、愛爾眼科、旗濱集團(tuán)、中國建筑、九陽股份、保利發(fā)展、老鳳祥、中國中免、東華測試、中國聯(lián)通。

2023年1月港股金股組合：騰訊控股、新東方在線、上海復(fù)旦、金蝶國際、安踏體育。