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4月9日消息4月10日，主板注冊制首批10只新股將集體上市，這些新股上市首日的股價表現(xiàn)備受市場關(guān)注，與此同時，伴隨著這一重要時點(diǎn)的到來，A股主板的交易制度也將迎來重要改變，股民朋友也必須弄清。

(資料圖)

主板注冊制首批10只新股集體上市

4月4日，滬深交易所發(fā)布《關(guān)于滬深交易所主板注冊制首批企業(yè)上市安排的答記者問》，滬深交易所主板注冊制首批10家企業(yè)已完成發(fā)行，具備上市條件。交易所稱，目前，主板注冊制首批企業(yè)上市交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒，上市時機(jī)已經(jīng)成熟，將于4月10日舉行首批企業(yè)上市儀式。

這10只股票分別為：中信金屬（601061）、中重科技（603135）、常青科技（603125）、江鹽集團(tuán)（601065）、柏誠股份（601133）、中電港（001287）、海森藥業(yè)（001367）、陜西能源（001286）、登康口腔（001328）、南礦集團(tuán)（001360），基本發(fā)行信息如下表：

定價、申購和交易規(guī)則發(fā)生變化

交易變化

1.放開新股上市初期漲跌幅限制。全面注冊制下，主板注冊制新股上市前5個交易日將不設(shè)漲跌幅限制，第六個交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。而在此前，核準(zhǔn)制新股上市后每日漲跌幅均有限制，所以最常見的就是上市后連續(xù)一字漲停。如今，新股上市連續(xù)“一字板”將成為歷史，主板打新不再是無風(fēng)險套利。

解讀：在定價更加市場化的背景下，放寬交易中的波動限制，風(fēng)險可能會增大，參與新股博弈的難度將加大。不過從第6個交易日起，主板日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%，雙創(chuàng)板塊、北交所根據(jù)板塊市場特性分別維持20%、30%的漲跌幅限制。

2.優(yōu)化盤中臨時停牌機(jī)制。對于無價格漲跌幅限制的股票，盤中成交價格較當(dāng)日開盤價首次波動達(dá)到或超過30%、60%的，各停牌10分鐘。

解讀：讓市場參與各方保持理性，有助于維護(hù)市場正常秩序與投資者合法權(quán)益。

3.股票簡稱新增特殊標(biāo)識。主板注冊制新股上市首日的簡稱前加標(biāo)識“N”，與此前保持不變。主板注冊制新股，上市次日至第5個交加易日，將在簡稱前加“C”標(biāo)識。

解讀：實(shí)際影響不大，更多的是對前五日于“無設(shè)漲跌幅”的提示。

4.優(yōu)化日常競價交易的價格籠子機(jī)制。采用了“2%價格籠子”且增設(shè)“10個價格最小變動單位”機(jī)制安排。主板新股集合競價不受2%價格籠子限制，其他時間掛單過高過低都是廢單。

解讀：增加了價格操縱的難度，盤中直線拉漲停和直線砸跌停的情況將減少，打天地板或地天板也將越來越罕見。

5.優(yōu)化存拒單機(jī)制。深市將超過申報(bào)價格范圍的訂單暫存交易主機(jī)的做法改為直接拒單。即超出申報(bào)價格范圍直接當(dāng)做廢單處理。

解讀：增強(qiáng)交易即時反饋。

6.優(yōu)化交易信息公開。1)完善主板新股信息披露安排。披露首個交易日買入、賣出金額最大的5家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額。2)參照科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票嚴(yán)重異常波動相關(guān)條款，增加主板股票嚴(yán)重異常波動的相關(guān)規(guī)定。股票嚴(yán)重異常波動期間，將公布投資者分類交易統(tǒng)計(jì)等信息。嚴(yán)重異常波動指標(biāo)主要有，連續(xù)10個交易日內(nèi)4次出現(xiàn)規(guī)定的同向異常波動情形、連續(xù)10個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+100%(-50%)、連續(xù)30個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+200%(-70%)。3)優(yōu)化風(fēng)險警示板異常波動指標(biāo)，將風(fēng)險警示板異常波動的連續(xù)3個交易日內(nèi)收盤價格漲跌幅偏離值由15%調(diào)整至12%。

解讀：主板設(shè)定差異化閾值，強(qiáng)化風(fēng)險提示。

7.優(yōu)化兩融交易。注冊制后，主板股票自上市首日起可以作為融資融券標(biāo)的。

解讀：為新股上市初期的價格發(fā)現(xiàn)提供了制衡機(jī)制，能夠抑制資產(chǎn)價格泡沫產(chǎn)生，有助于促進(jìn)全市場多空平衡。

“打新”變化

1.23倍市盈率上限被打破。2014年1月12日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》，明確發(fā)行人確定所屬行業(yè)，并選取中證指數(shù)有限公司發(fā)布的最近一個月靜態(tài)平均市盈率為參考依據(jù)。自此，A股IPO出現(xiàn)了23倍市盈率的隱形天花板。近幾年，注冊制先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所落地之后，如今主板新股“23倍發(fā)行市盈率”的隱形紅線也被正式打破。

解讀：新股定價更加市場化，發(fā)行價可能提高，對應(yīng)的上市后上漲空間有可能會收窄，甚至?xí)庥鍪兹掌瓢l(fā)。主板打新不再是無風(fēng)險套利，投資者需要更謹(jǐn)慎、更理性。

2.申購單位統(tǒng)一為500股。此前，滬市主板新股申購單位為1000股，滬市科創(chuàng)板和深市主板、創(chuàng)業(yè)板申購單位均為500股，此次將申購單位統(tǒng)一，即一個申購單位所需配的市值也相應(yīng)統(tǒng)一為5000元。不過，參與主板注冊制新股網(wǎng)上申購，仍需滿足T-2日前20個交易日的日均持倉市值在1萬元以上。

解讀：中簽率會提高一點(diǎn)，中簽的人數(shù)會有所增加，不管是新股破發(fā)與不破發(fā)，都將更加“普惠”。

主板注冊制新股將如何表現(xiàn)？A股發(fā)生什么變化？

日前，上交所新股海通發(fā)展（603162）上市首日破發(fā)，當(dāng)天收跌11.81%，成為海通發(fā)展是繼2012年10月11日海欣食品（002702）破發(fā)后，10年來主板首只破發(fā)新股(排除因吸收合并等原因外)。

對于主板注冊制首批新股上市首日的表現(xiàn)以及對市場的影響，方正證券劉偉指出，周一是第一批主板注冊制新股上市首日，預(yù)計(jì)10只主板新股上市有望實(shí)現(xiàn)全線飄紅的走勢，券商、中字頭及“雙創(chuàng)”有望推動大盤繼續(xù)上行，大盤有望實(shí)現(xiàn)周線“五連陽”走勢。操作上，輕指數(shù)、重個股，逢低關(guān)注券商、中字頭、雙創(chuàng)50、半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥及“三低”股，回避近期漲幅過高股及垃圾股。

關(guān)于注冊制對A股市場生態(tài)的影響，財(cái)信證券黃紅衛(wèi)指出，注冊制不意味市場流動性變差，但“小差”公司將走向邊緣化。當(dāng)下A股市場仍存在明顯“炒小、炒差、炒新”傾向，全面注冊制下，“小差”公司存在邊緣化可能性，“殼溢價”大概率將消失，A股進(jìn)一步呈現(xiàn)“頭部化、指數(shù)化、機(jī)構(gòu)化”趨勢。A股市場也將從此前“暴漲暴跌、牛短熊長、短線投機(jī)盛行”投資生態(tài)逐步過渡至未來“平穩(wěn)運(yùn)行、慢牛長牛、長線價值投資為主導(dǎo)”的投資生態(tài)。風(fēng)格層面，全面牛市更難發(fā)生，“半牛半熊”將是市場常態(tài)，更考驗(yàn)選股能力。