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滬深港股通交易方式將進(jìn)一步豐富，增加大宗交易（非自動對盤交易）。

8月11日，中國證監(jiān)會和中國香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，宣布就推動大宗交易（非自動對盤交易）納入互聯(lián)互通達(dá)成共識。

即境外投資者通過滬股通、深股通參與滬深交易所的大宗交易，境內(nèi)投資者通過港股通參與香港聯(lián)合交易所有限公司的非自動對盤交易。通過滬股通和深股通進(jìn)行的大宗交易以及通過港股通進(jìn)行的非自動對盤交易將同步開通。

(資料圖)

對此，瑞銀全球金融市場部中國主管房東明向第一財經(jīng)記者分析稱，對境內(nèi)外投資者而言，這是一個積極的信號，因為大宗交易是一個市場化的交易機(jī)制，可以減少交易成本、提高交易效率、推動市場化進(jìn)程。同時也期盼滬深港股通中增加市場對沖產(chǎn)品和風(fēng)險管理機(jī)制， 使得投資者的交易更為高效。

對于下一步，中國證監(jiān)會、中國香港證監(jiān)會表示，將指導(dǎo)兩地交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)做好大宗交易（非自動對盤交易）涉及的業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管安排的研究，充分征求市場意見，制定實(shí)施方案。

南北向投資者增新交易方式

大宗交易，一般是指單筆交易規(guī)模顯著高于市場平均水平的交易。為避免大宗交易對市場產(chǎn)生影響，境內(nèi)外主要證券市場均建立了專門的交易機(jī)制，在交易方式、價格確定機(jī)制、信息披露等方面采取差異化安排。

針對A股交易，目前QFII機(jī)制下可進(jìn)行大宗交易，而滬深港通仍不允許。根據(jù)港交所去年底進(jìn)行的市場溝通，北向投資者對大宗交易的需求強(qiáng)烈，并指出將大宗交易納入北向交易是其當(dāng)前針對滬深港通的主要訴求之一。

“隨著滬深港通機(jī)制的擴(kuò)容和發(fā)展，香港及國際投資者通過滬深股通持有的A股數(shù)量日益增長，對大宗交易的需求也日益增加?！庇袡C(jī)構(gòu)人士稱，開通北向大宗交易，有助于便利境外投資者參與A股市場，深化資本市場高水平對外開放。

截至2023年7月底，滬股通累計凈流入1.02萬億元，成交50.57萬億元；滬港通下港股通累計凈流入1.22萬億元，成交17.19萬億元。深股通累計成交55.2萬億元，跨境資金凈流入9300余億元；深港通下港股通累計成交13.47萬億元，跨境資金凈流入1.13萬億元。

房東明也稱，北向開通大宗交易，利于境外資金更有效地投資內(nèi)地。他具體分析稱，將大宗交易納入滬深股通，買賣雙方在收盤前就協(xié)定以收盤價交易，不需要在收盤集合競價發(fā)單，可降低因收盤集合競價買賣訂單不平衡而可能帶來的價格波動，也就是可降低由于中國香港及國際投資者大宗訂單執(zhí)行帶來的市場沖擊及市場價格波動性，同時滿足對大宗交易實(shí)現(xiàn)最優(yōu)執(zhí)行的市場需求。

針對南向資金而言，“對開通非自動對盤交易也有訴求，特別是私募方面，通過這種機(jī)制可以使得兩岸的投資者能夠更為直接地交易，也是整個互聯(lián)互通機(jī)制完善的重要一步?！狈繓|明對記者稱。

目前港交所股票市場的非自動對盤交易類似于大宗交易。非自動對盤交易由買賣雙方自行達(dá)成交易，無需港交所進(jìn)行確認(rèn)，但達(dá)成交易后需在規(guī)定時間內(nèi)于OTP-C輸入交易，向港交所進(jìn)行事后報備。非自動對盤交易的交易機(jī)制較為靈活，雙方可在任意時間進(jìn)行交易，沒有最小申報數(shù)量限制，港交所對交易是否符合價格范圍等要求進(jìn)行事后抽查。

上述機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，允許境內(nèi)投資者通過港股通進(jìn)行非自動對盤交易，不僅降低了投資者交易成本、方便了投資者對港股市場進(jìn)行最優(yōu)的資產(chǎn)配置，還有利于大額南向訂單在不造成巨大波動的情況下完成交易，保護(hù)投資者權(quán)益。

監(jiān)管各方將制定實(shí)施方案

在滬深港通下開通大宗交易及非自動對盤交易，將是在互聯(lián)互通機(jī)制納入股票競價交易和ETF后又一重大交易機(jī)制優(yōu)化措施。

“未來大宗交易（非自動對盤交易）開通后，將進(jìn)一步豐富互聯(lián)互通交易方式，提高兩地投資者特別是專業(yè)機(jī)構(gòu)的交易便利度，有利于進(jìn)一步提高市場流動性，提升市場活躍度，增強(qiáng)市場價格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展?！鄙辖凰硎?。

目前，監(jiān)管各方對大宗交易（非自動對盤交易）納入互聯(lián)互通已有相關(guān)計劃。

中國證監(jiān)會發(fā)布公告稱，下一步，中國證監(jiān)會、中國香港證監(jiān)會將指導(dǎo)兩地交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)做好大宗交易（非自動對盤交易）涉及的業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管安排的研究，充分征求市場意見，制定實(shí)施方案。

其中，上交所表示，將會同相關(guān)各方，全面系統(tǒng)梳理兩地市場差異，研究大宗交易涉及的業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等安排，在充分征求市場意見基礎(chǔ)上，盡快制定互聯(lián)互通下開通大宗交易（非自動對盤交易）實(shí)施方案，持續(xù)優(yōu)化完善互聯(lián)互通機(jī)制，助力實(shí)現(xiàn)資本市場高水平雙向開放。

深交所表示，將在充分征求市場意見的基礎(chǔ)上，研究制定業(yè)務(wù)方案，完善業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等配套安排，保障深港通下的大宗交易（非自動對盤交易）平穩(wěn)落地。下一步，深交所將繼續(xù)發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢和平臺功能，主動融入粵港澳大灣區(qū)和先行示范區(qū)建設(shè)，持續(xù)優(yōu)化拓展互聯(lián)互通機(jī)制，助力資本市場高水平雙向開放。

港交所稱，將與內(nèi)地合作伙伴及各方共同制定引入大宗交易和非自動對盤交易的實(shí)施方案，包括相關(guān)業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等安排。待監(jiān)管批準(zhǔn)后，相關(guān)實(shí)施細(xì)節(jié)和正式開通日期將適時公布。

“期待下一步的具體實(shí)施細(xì)則，我們?nèi)疸y也將持續(xù)參與對具體細(xì)則的建議，以便更多的投資者會參與新機(jī)制，也希望細(xì)則中能夠平衡各類投資者的訴求，同時能夠做到風(fēng)險可控。”房東明對記者稱。